L’économie politique de la zone euro à la lumière de l’adhésion de la Bulgarie à la zone euro
RÉSUMÉ
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L’adhésion de la Bulgarie à la zone euro dépasse la simple convergence technique : la zone euro n’est plus aujourd’hui un simple régime monétaire, mais l’institution centrale des capacités de stabilité, de gestion des crises et de gouvernance de l’Union européenne.
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La principale ligne de fracture de l’intégration se dessine de plus en plus selon l’axe zone euro / hors zone euro, ce qui renforce le rôle de la zone euro comme « noyau » de facto de la prise de décision et de la gouvernance économique, tandis que le maintien à l’extérieur apparaît de plus en plus comme un désavantage structurel.
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Le système de gouvernance et de régulation économique de la zone euro s’est transformé : à côté des seuils budgétaires, le Semestre européen, la conditionnalité et les exigences liées à la qualité institutionnelle ont gagné en importance, tandis que la surveillance souveraine est de plus en plus complétée par une supervision continue du système financier, un ensemble d’outils préventifs fondés sur l’identification précoce des risques et, le cas échéant, par des capacités d’intervention.
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L’adhésion constitue également un changement qualitatif sur le plan financier, puisque la Bulgarie entre dans le bilan commun de la banque centrale : le capital libéré de la BCE augmente et le pays acquiert une part dans le partage des bénéfices de la banque centrale et des revenus monétaires.
- L’adhésion n’est pas un point d’aboutissement, mais le début d’une trajectoire d’adaptation : dans le cadre de la zone euro, la convergence, la stabilité et la marge de manœuvre internationale évoluent de manière interdépendante, étroitement liées aux règles institutionnelles et aux capacités de gouvernance.